2026年上半年，黃金行業(yè)呈現(xiàn)出“賺得多、花得更猛”的特點。上游礦企因金價上漲獲利后，將大量資金投入到新一輪資源擴張中。據(jù)統(tǒng)計，10家A股金礦公司上半年歸母凈利潤合計超過540億元，其中6家公司的買礦并購支出合計超過308億元，顯示出“資源為王”的競爭邏輯正在加速強化。

一位礦業(yè)人士分析稱，當金價紅利逐漸轉化為資產負債表上的礦權資產時，礦企的真正考驗才剛剛開始。這些高價購入的資源能否在金價波動中兌現(xiàn)為持續(xù)現(xiàn)金流成為關鍵問題。行業(yè)集中度提升后，運營效率與成本控制能力將成為下一階段的競爭焦點。黃金行業(yè)的上半場是搶礦，下半場或許是精礦。

據(jù)Wind統(tǒng)計，10家金礦公司中有9家實現(xiàn)營收與歸母凈利潤雙增長，4家凈利潤翻倍。上半年金價高位運行，使得上游礦企業(yè)績大幅提升。招金黃金、西部黃金、恒邦股份和四川黃金四家公司歸母凈利潤實現(xiàn)翻倍。紫金礦業(yè)歸母凈利潤391.70億元，同比增長68.17%；中金黃金凈利潤43.57億元，同比增長61.67%；湖南黃金凈利潤9.57億元，同比增長46.01%。

業(yè)績井噴帶來的充沛現(xiàn)金流被迅速轉化為資源擴張的資金。據(jù)不完全統(tǒng)計，上述金礦公司中有6家上半年黃金行業(yè)并購金額合計已超過308億元。從龍頭到中小礦企，從國內到海外，一場由充沛現(xiàn)金流驅動的“買礦競賽”正在全行業(yè)上演。紫金礦業(yè)以約216億元居首，占總額約70%，是本輪并購潮的主要參與者。年初，紫金礦業(yè)宣布以約280億元收購加拿大聯(lián)合黃金全部股權，但該交易已終止。上半年，紫金礦業(yè)斥資182.58億元拿下赤峰黃金25.85%股權，還完成了24億元收購甘肅西北黃金72%股權、9億元收購聯(lián)瑞礦業(yè)等交易。