歐洲央行發(fā)布了11月的《金融穩(wěn)定報(bào)告》，列出了從戰(zhàn)爭(zhēng)和關(guān)稅到銀行系統(tǒng)管道裂縫等一系列風(fēng)險(xiǎn)，并就人工智能相關(guān)股票的“泡沫”發(fā)出警告。作為金融穩(wěn)定審查的一部分，歐洲央行每年會(huì)發(fā)布兩份《金融穩(wěn)定報(bào)告》。

歐洲央行副行長(zhǎng)路易斯·德金多斯在報(bào)告前言中提到，金融市場(chǎng)潛在脆弱性仍然很大，特別是估值過(guò)高和風(fēng)險(xiǎn)集中，這使得進(jìn)一步波動(dòng)比往常更有可能發(fā)生。高估值和風(fēng)險(xiǎn)集中使金融市場(chǎng)容易受到突然、劇烈調(diào)整的影響，尤其是在股票市場(chǎng)。盡管股市最近迅速吸收了尾部事件，但潛在脆弱性使其在未來(lái)仍可能遭遇類似事件。

投資者可能低估了不利情景發(fā)生的概率和影響程度，正如創(chuàng)紀(jì)錄的低股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和歐美相對(duì)壓縮的公司債券利差所顯示的那樣。近年來(lái)，少數(shù)幾家公司（特別是在美國(guó)）的股票市值和收益集中度大幅提高，這種集中度引發(fā)了對(duì)人工智能相關(guān)資產(chǎn)價(jià)格泡沫可能性的擔(dān)憂。在全球股票市場(chǎng)深度一體化背景下，如果這些公司的盈利預(yù)期落空，這種泡沫可能會(huì)突然破裂，出現(xiàn)全球不利的溢出效應(yīng)。

若發(fā)生負(fù)面意外，如經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景急劇惡化、貨幣政策預(yù)期突然轉(zhuǎn)向或持續(xù)地緣政治沖突升級(jí)，投資者情緒可能會(huì)急劇轉(zhuǎn)變，從而對(duì)各類資產(chǎn)產(chǎn)生溢出效應(yīng)。非銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口、流動(dòng)性錯(cuò)配和高杠桿率可能會(huì)加劇不利的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，現(xiàn)金短缺可能導(dǎo)致其被迫出售資產(chǎn)，加劇資產(chǎn)價(jià)格的下行調(diào)整。

歐元區(qū)還面臨貿(mào)易一體化倒退的風(fēng)險(xiǎn)。特朗普在競(jìng)選期間多次提到，如果他再次當(dāng)選，計(jì)劃對(duì)美國(guó)進(jìn)口的所有商品征收10%至20%的關(guān)稅。幾位歐洲央行政策制定者表示，這些措施如果實(shí)施，將損害歐元區(qū)的增長(zhǎng)。部分成員國(guó)，尤其是意大利和法國(guó)，將在未來(lái)十年以更高利率借款，這加強(qiáng)了審慎財(cái)政政策的必要性。