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新華保險前三季度業(yè)績預(yù)計翻倍。
10月8日晚間，新華保險發(fā)布2024年前三季度業(yè)績預(yù)增公告稱，經(jīng)初步測算，公司今年前三季度歸母凈利潤預(yù)計為186.07億元至205.15億元，與2023年同期相比，預(yù)計增加90.65億元至109.73億元，同比增長95%至115%。
以業(yè)績預(yù)告區(qū)間計算，新華保險第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤75.1億-94.2億，增速創(chuàng)近兩年最高水平。而去年同期，新華保險第三季度單季的歸母凈利潤僅為-4.36億元。
對于前三季度業(yè)績預(yù)計增長的主要原因，新華保險透露，前三季度公司適度加大了對權(quán)益類資產(chǎn)的投資，提升了權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。使得公司2024年前三季度投資收益同比實現(xiàn)大幅增長，實現(xiàn)了2024年前三季度凈利潤同比較大增長。
不過，業(yè)績向好的同時，新華保險也受到償二代二期的影響，核心償付能力充足率從年初的157%降至6月末的123%，綜合償付能力充足率從年初的278%降至年末的225%。
事實上，新華保險的基本面變動在一定程度上反映了整個保險行業(yè)的發(fā)展趨勢。盡管投資端的表現(xiàn)呈現(xiàn)出積極跡象，但保險公司目前仍然面臨著來自償付能力、銷售渠道以及產(chǎn)品創(chuàng)新等方面的挑戰(zhàn)。
“踏準(zhǔn)”A股行情致利潤暴增
靠著凈利潤的暴增，新華保險成為保險板塊的當(dāng)紅“炸子雞”。
自去年楊玉成“空降”新華保險擔(dān)任董事長以來，該公司經(jīng)歷了一系列改革。比如，在2023年的年報發(fā)布會上，楊玉成就特別表示，新華保險在2024年的目標(biāo)是提升投資業(yè)績，以期獲得豐富的投資回報。
從上半年的年報來看，新華保險已加大對權(quán)益類資產(chǎn)的投資力度。
截至今年6月末，新華保險的股票、基金投資占比分別為10%、8.1%，相較去年末分別提升2.1個百分點、1.8個百分點。此外，上半年新華保險的長期股權(quán)投資金額增幅也較大，投資金額達(dá)162.87億元，同比增長214.8%。
具體來看，2023年年中時，新華保險僅出現(xiàn)在26家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉市值達(dá)69.64億元，持倉前五名分別是萬科A、華魯恒升、郵儲銀行、長安汽車、上海醫(yī)藥，其中萬科A的持倉市值達(dá)到了22.94億元，遠(yuǎn)超華魯恒升的4.99億元。
而到了2024年年中時，新華保險已出現(xiàn)在48家A股上市公司的前十大流通股股東之列，總持倉市值達(dá)112.07億元，持倉前五名分別是郵儲銀行、建設(shè)銀行、兗礦能源、山西焦煤、山金國際，其中對郵儲銀行和建設(shè)銀行的持倉市值分別為11.15億元、10.62億元。
不久前，中國人壽還表示，中國人壽與新華保險聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億元鴻鵠基金已于2024年3月4日正式啟動投資。截至9月30日，鴻鵠基金實收股本320.10億元，主要投向了關(guān)系國計民生的重點行業(yè)，已取得積極成效。
此外，橫向?qū)Ρ葋砜矗氯A保險是目前A股市場中最熱衷配置股票類資產(chǎn)的險企。
據(jù)東吳證券測算，新華保險在一眾上市險企中股票余額/所有者權(quán)益比值最大，達(dá)到了160%，遠(yuǎn)超國壽的88%、太保的75%和人保的13%。因此，新華保險在A股反彈中將會獲得更大的“彈性”。
在此背景下，上半年，新華保險實現(xiàn)綜合投資收益達(dá)426億元，同比增長51.8%；年化綜合投資收益率6.5%，同比上升1.8個百分點，創(chuàng)近三年最好水平。
值得一提的是，自“924”新政以來，中國股市經(jīng)歷了史詩級暴漲。
9月30日，A股兩大基準(zhǔn)指數(shù)邁向十六年來最大漲幅，兩市成交近2.6萬億，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。
9月整月，上證指數(shù)累計上漲17.39%；深證成指漲26.13%；創(chuàng)業(yè)板漲37.62%，創(chuàng)單月漲幅歷史紀(jì)錄；滬深300指數(shù)本月上漲了23.06%。港股方面，恒生指數(shù)本月累計上漲17.48%；恒生科技指數(shù)漲33.45%；恒生國企指數(shù)漲18.62%。
保險股上演大象“起舞”
事實上，新華保險對A股資產(chǎn)的加碼是整個保險行業(yè)在股權(quán)投資領(lǐng)域活躍度提升的一個縮影。
在低利率、資產(chǎn)荒的背景下，作為“耐心資本”的險資，權(quán)益資產(chǎn)配置整體提升。據(jù)統(tǒng)計，截至2024年6月末，五大A股上市險企投資資產(chǎn)合計16.7萬億元，持倉股票市值合計1.24萬億元，較去年末增加1024億元，增幅為9%。
保險資金的股權(quán)投資熱情也體現(xiàn)在“舉牌”行為上。
今年以來，包括長城人壽、瑞眾人壽、紫金財險及中國太保在內(nèi)的多家保險公司加快了舉牌上市公司的步伐，年內(nèi)舉牌次數(shù)已超過去年全年的十次。長城人壽成為舉牌的主力軍，年內(nèi)共舉牌了6家上市公司，包括無錫銀行、城發(fā)環(huán)境、秦港股份等。
與此同時，股權(quán)投資的增加對保險公司的業(yè)績產(chǎn)生了積極影響。2024年上半年的財報顯示，中國人壽、中國太保、新華保險、中國平安的總投資收益分別實現(xiàn)了顯著增長。其中，中國人壽實現(xiàn)的總投資收益最大，達(dá)到了1223.66億元，同比增長50.25%。
值得一提的是，五大上市險企中，僅有中國人保總投資收益同比出現(xiàn)下滑，同比降7.69%至290.64億元。
從中國人保的投資組合來看，今年上半年，其增加了固定收益資產(chǎn)占比，降低了權(quán)益資產(chǎn)占比。截至今年6月末，中國人保固收類資產(chǎn)比例為67.3%，權(quán)益類資產(chǎn)占比19.2%，其中股票占比2.9%。而截至2023年末，中國人保的固收類資產(chǎn)占比為64.5%，權(quán)益資產(chǎn)占比為21.5%，其中股票占比3.2%。
此外，股價的大漲也給今年舉牌的險企帶來了不俗的收益。比如，8月7日買入中國中免15.19萬股H股的瑞眾人壽，根據(jù)披露，瑞眾人壽此次增持中國中免H股的每股平均價約為54.56港元，耗資約828.71萬港元。
9月份，中國中免H股股價上升至75.30港元/股，月漲幅達(dá)64.59%。因此，在短短的不到兩個月的時間內(nèi)，瑞眾人壽對中國中免H股的投資收益率已超38%。
值得注意的是，央行于10月10日宣布實施5000億元的互換便利這一新的貨幣政策工具，保險公司作為非銀行金融機構(gòu)的重要成員，將從中受益。通過參與互換便利，預(yù)計保險公司的資金獲取能力和股票增持能力將得到進(jìn)一步提升，為其在資本市場的后續(xù)表現(xiàn)提供有力支持。
展望險企未來的業(yè)績表現(xiàn)。招銀國際研報認(rèn)為，權(quán)益回暖將帶動險企投資收益在去年同期極低基數(shù)下大幅改善，直接增厚當(dāng)期利潤，今年三季度險企歸母凈利潤增速有望大幅超出預(yù)期。此外，在權(quán)益帶動基本面預(yù)期差大幅改善的背景下，四季度保險板塊有望延續(xù)資負(fù)共振，實現(xiàn)估值與業(yè)績雙擊。
壓力仍存
雖然在一根根陽線下，保險業(yè)的投資端松了口氣，但目前險企在償付能力、渠道和產(chǎn)品方面仍然面臨巨大的壓力。
通常來說，保費收入是保險公司最主要的資金流入渠道，也是保險人履行保險責(zé)任最主要的資金來源，衡量其經(jīng)營狀況和市場影響力的重要指標(biāo)之一。
不過，隨著市場利率的下行，保險公司的預(yù)定利率也不斷下行，目前普通型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限已從3.0%降至2.5%。自10月1日起，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限也從2.5%降至2.0%。加上權(quán)益市場“牛市”的影響，原來依靠穩(wěn)健收益顯得頗具吸引力的保險產(chǎn)品銷售端的壓力難免增大。
此外，在“報行合一”政策的影響下，渠道的銷售動力短期內(nèi)難免有所下降，這也對保險產(chǎn)品銷售端造成了一定壓力，導(dǎo)致新單保費收入大幅縮水。
據(jù)2024年半年報數(shù)據(jù)顯示，包括中國人壽、新華保險、人保壽險及太保壽險在內(nèi)的四大險企，其銀保渠道保費收入遭遇了不同程度的下滑。其中，新華人壽與中國人壽為降幅最大的兩家險企，分別實現(xiàn)保費279.71億元、497.3億元，降幅分別為24%、20%。
受此影響，新華保險新單保費降幅最大，同比下降60.83%至99.64億元；中國人壽緊隨其后，新單保費減少53.63%至167.93億元；太保壽險和人保壽險的新單保費也分別下降了30.42%和26.2%。
除了新單保費收入的減少，償付能力充足率的持續(xù)下降也給保險公司帶來了補充資本的壓力。
與“一期”相比，“二期”在資本認(rèn)定、最低資本要求、定性監(jiān)督監(jiān)管要求、信息披露等方面均有重大調(diào)整。其中，最大的區(qū)別在于償二代二期新增了“計入核心資本的保單未來盈余不得超過核心資本的35%”的規(guī)定。而正是該條款導(dǎo)致險企償付能力下降，特別是核心償付能力的快速下降。
以新華保險為例，償付能力方面，截至2024年二季度末，新華保險綜合償付能力充足率225.20%、核心償付能力充足率122.57%。較上季度末分別下降26.86個百分點、20.05個百分點。
為了增強資本實力，新華保險在2024年6月發(fā)行了總額為人民幣100億元的資本補充債券，以提升其償付能力。
總的來看，雖然得益于權(quán)益類資產(chǎn)投資上的提前布局，新華保險在2024年前三季度的業(yè)績實現(xiàn)了暴增，但其仍然面臨著償付能力、銷售渠道和產(chǎn)品創(chuàng)新等多方面的挑戰(zhàn)。
