來源：天茂集團(tuán)官網(wǎng)
天茂集團(tuán)成為近期保險(xiǎn)業(yè)中“最靚的仔”。
9月18日，天茂集團(tuán)股價(jià)盤中創(chuàng)下近一年新高。整體來看，8月29日至9月13日的12個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)100.6%，已經(jīng)翻倍。
為眾人所熟知的是，天茂集團(tuán)是“雞缸杯大佬”劉益謙旗下上市公司。就天茂集團(tuán)本身來說，公司主要通過控股子公司國(guó)華人壽和華瑞保險(xiǎn)從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，但公司的近期業(yè)績(jī)表現(xiàn)似乎與股價(jià)如此驚人的漲勢(shì)并不匹配。
2023年下半年以來，天茂集團(tuán)一直處于虧損狀態(tài)，今年上半年歸母凈利潤(rùn)虧損3.65億元，虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，國(guó)華人壽的核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率分別為74.64%、119.78%，雙雙“壓線過”。
值得關(guān)注的是，在天茂集團(tuán)此輪大漲背后，游資頻繁出現(xiàn)。
誰在“爆炒”天茂集團(tuán)
自8月29日起，天茂集團(tuán)股價(jià)一路上漲，截至9月13日，已收獲12日9板，連續(xù)漲停間，公司股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)100.6%。
股價(jià)飆漲的背后，有業(yè)內(nèi)人士指出，股價(jià)上漲的內(nèi)因還是利空落地后的利好顯現(xiàn)，尤其是造成上半年業(yè)績(jī)虧損是由于準(zhǔn)備金計(jì)提而非業(yè)務(wù)基本面出現(xiàn)問題；另外一方面隨著銀保報(bào)行合一降費(fèi)、預(yù)定利率下調(diào)、產(chǎn)品繳費(fèi)期限拉長(zhǎng)，分紅險(xiǎn)成為主流產(chǎn)品，當(dāng)前計(jì)提的準(zhǔn)備金仍有可能未來變?yōu)槔麧?rùn)釋放。
股價(jià)的暴漲也引來了公司“擔(dān)憂”，9月18日，天茂集團(tuán)發(fā)布第四份股價(jià)異常波動(dòng)公告，表示公司基本面未發(fā)生重大變化，也不存在應(yīng)披露而未披露的重大信息。
公告提醒，截至2024年9月12日，中上協(xié)行業(yè)分類“保險(xiǎn)業(yè)”的靜態(tài)市盈率為14.99，而天茂集團(tuán)2023年凈利潤(rùn)虧損6.52億元，公司2024年上半年凈利潤(rùn)虧損3.65億元。
除了內(nèi)因之外，天茂集團(tuán)也受到游資接力爆炒。
9月份以來，天茂集團(tuán)已經(jīng)9次現(xiàn)身龍虎榜，買賣席位堪稱游資“團(tuán)建”。
例如，9月18日盤后披露的龍虎榜顯示，共有4個(gè)知名游資的常用席位出現(xiàn)在賣方前4位中，合計(jì)賣出1.2億元，占天茂集團(tuán)當(dāng)日總成交額的近7%。
具體來看，知名游資低位挖掘的常用席位國(guó)泰君安咸寧咸寧大道為天茂集團(tuán)賣方榜首，賣出金額為3145.69萬元；陳小群常用席位中國(guó)銀河大連黃河路，以3125.50萬元緊隨其后；方新俠常用席位中信證券西安朱雀大街、消閑派常用席位國(guó)泰君安宜昌珍珠路則分列賣方第三和第四，賣出金額分別為3033.73萬元和2879萬元。
從游資上榜次數(shù)來看，wind數(shù)據(jù)顯示，玉蘭路常用席位東莞證券南京分公司共6次上榜，其間累計(jì)買入5830.76萬元、賣出5599.19萬元。
緊隨其后的是思明南路常用席位東莞證券湖北分公司和山東幫常用席位東方證券廈門仙岳路，均上榜五次，其間前者累計(jì)買入5849.78萬元、賣出5766.62萬元，后者累計(jì)買入3348.94萬元、賣出3693.83萬元。
除了上文提到的游資，毛老板常用席位國(guó)泰君安北京光華路、作手新一常用席位國(guó)泰君安南京太平南路、流沙河常用席位中國(guó)銀河紹興等，均多次上榜。
可以說，天茂集團(tuán)的股價(jià)暴漲，離不開這些游資的扎堆“爆炒”。
盈利能力惡化
股價(jià)的大幅上漲與天茂集團(tuán)的業(yè)績(jī)形成了鮮明對(duì)比。
自2023年2季度以來，天茂集團(tuán)便一直處于虧損狀態(tài)，2023年全年歸母凈利潤(rùn)虧損6.52億元，同比下滑337.82%、
8月30日，天茂集團(tuán)剛披露2024年半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收290.58億元，同比下滑13.08%；歸母凈利潤(rùn)虧損3.65億元，同比下滑94.79%。
資料顯示，天茂集團(tuán)主要通過控股子公司國(guó)華人壽和華瑞保險(xiǎn)從事保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，公司總營(yíng)收中保險(xiǎn)業(yè)占比達(dá)100%，近期國(guó)華人壽的表現(xiàn)也并不好。
據(jù)天茂集團(tuán)披露，截至8月末，國(guó)華人壽累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入約為290.3億元，去年同期這一數(shù)據(jù)為323.07億元。
2024年上半年，國(guó)華人壽實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入246.08億元，同比下降13.28%；凈利潤(rùn)為-7.16億元，同比下降82.31%。虧損規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
保險(xiǎn)公司影響凈利潤(rùn)的指標(biāo)有退保金、賠付支出、手續(xù)費(fèi)以及傭金支出等。而對(duì)于國(guó)華人壽來說，其賠付支出在上半年激增。數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)華人壽的賠付支出達(dá)到了206.18億元，同比激增了2259.51%。
盈利能力惡化顯著，保費(fèi)規(guī)模也下滑明顯。
聚焦業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，上半年國(guó)華人壽新單保費(fèi)、躉交保費(fèi)業(yè)務(wù)均有下滑，僅續(xù)期保費(fèi)增長(zhǎng)，且續(xù)期保費(fèi)占規(guī)模保費(fèi)比例由去年的28%提升至56%。
報(bào)告期內(nèi)，國(guó)華人壽合計(jì)實(shí)現(xiàn)總規(guī)模保費(fèi)260.12億元，同比下降27.1%，其中新單規(guī)模保費(fèi)114.59億元，同比下降55.5%，續(xù)期保費(fèi)145.52億元，同比增長(zhǎng)47%；按繳費(fèi)結(jié)構(gòu)分，上半年新單規(guī)模保費(fèi)中躉交保費(fèi)63.83億元，同比下降65.2%，期交保費(fèi)50.76億元，同比下降31.48%。
從渠道情況來看，2024年上半年，銀行保險(xiǎn)渠道實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入229.46億元，同比下滑12.32%，是保費(fèi)收入的主要來源。這也意味著拉高其的費(fèi)用成本，如各類傭金手續(xù)費(fèi)及利息成本。此外，公司直銷及互聯(lián)網(wǎng)、其他渠道、團(tuán)體保險(xiǎn)渠道的保費(fèi)收入分別下滑20.91%、28.72%、45.03%。
償付能力方面，國(guó)華人壽的核心償付能力充足率為74.64%、綜合償付能力充足率為119.78%，。而根據(jù)金融監(jiān)管總局發(fā)布2024年二季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況，2024年二季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為195.5%，核心償付能力充足率為132.4%。相較之下，國(guó)華人壽與之相比，相差較遠(yuǎn)。
由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，在此次暴漲前，天茂集團(tuán)正處于跌跌不休之中，7月9日，盤中股價(jià)1.61元/股，達(dá)年內(nèi)最低點(diǎn)。
為此，天茂集團(tuán)實(shí)控人劉益謙提議回購(gòu)，公司擬使用自有資金以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股票，用于注銷以減少注冊(cè)資本，回購(gòu)價(jià)格上限為3.34元/股，總金額不低于5000萬元最高不超過1億元。不過，據(jù)天茂集團(tuán)9月18日的公告，公司至今1股未購(gòu)。
劉益謙的投資版圖
天茂集團(tuán)是劉益謙運(yùn)作時(shí)間最長(zhǎng)、傾注心血最多的上市公司之一。
目前劉益謙通過新理益集團(tuán)以及直接持股，共持有天茂集團(tuán)49.96%的股份，是公司的控股股東。
據(jù)悉，2002年12月，劉益謙控制的新理益以1.4億元的代價(jià)收購(gòu)了天茂集團(tuán)的前身“百科藥業(yè)”20%的股權(quán)，成為其第一大股東，2006年7月，百科藥業(yè)正式更名為天茂集團(tuán)，這一年劉益謙也拿下了天茂集團(tuán)的控制權(quán)。一年后的2007年11月，天茂集團(tuán)主導(dǎo)發(fā)起設(shè)立國(guó)華人壽。2015年，通過增資，天茂集團(tuán)獲得國(guó)華人壽51%的股權(quán)，將其收入麾下。天茂集團(tuán)也隨之由一家醫(yī)藥、化工企業(yè)轉(zhuǎn)型為金融保險(xiǎn)企業(yè)。
天茂集團(tuán)不過是劉益謙成功投資的案例之一，近20年的時(shí)間，依托新理益，劉益謙四面出擊，早期投資對(duì)象包括北大車行（現(xiàn)ST北車）、盛達(dá)資源、安琪酵母等。
目前其投資版圖涉及券商、芯片、游戲、醫(yī)藥等領(lǐng)域，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前其直接或間接持有多家上市公司股份、包括新世界、亨迪藥業(yè)、長(zhǎng)江證券、云從科技、廣晟有色等。
此外，劉益謙還有“定增大王”之稱，有媒體粗略估計(jì)，僅2013年以來，他和他領(lǐng)導(dǎo)下的國(guó)華人壽相繼參與了國(guó)金證券、怡亞通、保齡寶、包鋼股份、佳都科技、鴻達(dá)興業(yè)、電廣傳媒、天齊鋰業(yè)、深天馬A、信威集團(tuán)等公司30余次定向增發(fā)，耗資過百億元。
不過，2018年后，劉益謙略顯失意，當(dāng)年11月，其選擇出清安盛天平所有股權(quán)，今年4月，其又失去了長(zhǎng)江證券第一大股東之位。
值得一提的是，3個(gè)月前劉益謙還身披宸嘉發(fā)展“馬甲”，闖入了豪宅賽道，旗下豪宅項(xiàng)目總銷售額高達(dá)61.78億元。
資本市場(chǎng)叱咤風(fēng)云之外，劉益謙真正“出圈”是因?yàn)橐恢浑u缸杯。
2014年的香港蘇富比拍賣會(huì)上，劉益謙以2.81億港元拍下一件由玫茵堂珍藏的、明成化年間的斗彩雞缸杯。事后，劉益謙還用這件價(jià)值不菲的古董泡了一杯普洱茶一飲而盡，其“土豪”之名也因此傳播開來。
2024年的胡潤(rùn)全球富豪榜上，劉益謙仍以345億元財(cái)富排名第678位。
